RBA的年度会议邀请了美国经济学家John H . Cochrane在其年度会议上讲解自己的研究成果，他刚出版的书概述了其观点。
他在去年RBA会议上发表的一篇文章中写道:“在不改变财政政策的情况下，央行能否以及如何通过加息来暂时降低通胀，目前还没有定论。”
“在没有同步财政紧缩的情况下产生暂时负面影响的最广为人知的表现包括长期债务，还有只能通过用冰冷的计算提高之后的通胀来暂时降低通胀。”
他想表达的大概是没有什么实据表明高利率会降低通胀。
在问他的看法时，他说:“客观地说，我们目前所处的地区，对金融体系如何运作的确定性远不如央行银行家希望大家想象的那么确定。”
“一些历史经验和权威的观点表明，利率高企能够导致通胀较低，这方面的实据比你想象中的要不可靠得多。”
“过去有很多次，在没有高利率的情况下，通胀就直接下降了，就像现在一样。”
你可能会说，现在利率很高。在澳洲，现金利率在18个月内从零升至4.35%，而在美国上升得更快，最高升至5.5%。
不过，Cochrane表示，虽然对于那些以低于2%的贷款利率借入大笔资金、现在还款利率远高于6%的人来说，目前的利率似乎很高，但从经济学意义上讲，事实并非如此。
“实际上的痛苦程度比人们想象的要小得多，因为利率的上升幅度低于通胀，只要利率低于通胀，他们就借钱给你。”
“我们也没有像1980年代初那样出现严重的经济衰退和大量失业。所以，现在几乎是无关痛痒。”
但Cochrane并不是说，当通胀上涨时，RBA和美联储以及世界上其他大多数央行不应该提高利率。相反，他认为，更高的利率并不是控制物价上涨的推动力。
他说:“惯常想法是，要降低通胀，就必须重现1980年代初的利率水平，也就是利率远高于通胀水平，并经历一段衰退和痛苦的时期。”
“然而，我们现在看到，在没有超高利率和全球经济衰退的情况下，通胀正在下降。”
去年，AMP首席经济学家Shane Oliver估计，如果RBA盲目地遵循这一公式，那么现金利率将需要达到12%左右的峰值。
显然包括RBA在内的尽管几乎没有人依然严格遵守泰勒规则，但许多著名经济学家怀疑，在实际利率严重为负的情况下，通胀是否会下降。
事实上，Cochrane认为，即使央行对利率不采取任何措施，通胀现在也可能在下降。
他说:“在美国，疫情期间我们印刷了5万亿美元的钞票，并流通了出去。”
“你拿出5万亿美元，就会引发通胀。物价水平会上升，通胀会抵消很多债务。
“这是一次性发放的资金，通胀会自行消失，这也正是我们所看到的，央行并没有重大的行动。
他解释称，提高利率有助于降低通胀的一种方式是提高政府债务的成本，从而鼓励政府减少对经济的支出。
Cochrane认为:“当提高利率时，就会提高债务的利息成本，必须有人为此买单，因此财政政策必须与货币政策一起收紧。”
随后，财政部长Jim Chalmers发表了一篇演讲，指出今年的联邦预算有少量盈余，以支撑去年的扭亏为盈。
Cochrane不是澳洲财政政策方面的专家，但他表示，与美国持续的赤字相比，澳洲上个财政年度恢复预算盈余，今年很可能再次实现预算盈余，这是朝着正确方向迈出的一步。
然而，澳洲的盈余表现注定是短暂的，它要依靠高企的大宗商品价格、近50年来最低的失业率和高通胀来增加税收。
第三阶段减税、大宗商品价格下跌、失业率上升，以及NDIS、老年护理、医疗和国防等社会支出成本不断上升，也可能使全国从下一财年开始重新出现赤字。
去年，当澳洲生产力委员会现任主席Danielle Wood还是Grattan Institute所的首席执行官时，她估计到这个十年末，澳洲的结构性预算赤字将达到GDP的2%左右，即每年约500亿澳元。
Cochrane的言论表明，如果不加以解决，长期来看，这可能会成为一个通胀问题。
他说:“重要的不是今年的赤字或明年的赤字，而是偿还债务所需的10到20年的结构性盈余。”
“通胀的根本原因是，政府债务超出了人们的预期，超出了人们认为政府有能力偿还的范围，而且是偿还很长、很长、很长的一段时间。”
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